中国军工迎来DeepSeek时刻？重视内外需双循环景气周期

近期，军工板块成为了市场资金聚焦与追捧的热点。随着年报和一季报的陆续披露，军工板块业绩底部特征愈发明显。展望后续，随着订单逐步落地并完成交付，其业绩有望实现逐季回升。在内需稳步增长以及军贸需求不断释放的双重驱动下，军工行业有望步入内外需双循环的景气发展周期。

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该产品是目前市场上规模最大、流动性最优的军工行业ETF。截至2025年5月8日，其规模达到142.8亿元，近一个月日均成交额为6.5亿元。它紧密追踪中证军工指数，所涵盖的成分股均为航空航天装备、军工电子、船舶、兵器等军工相关领域的龙头企业，能够全面反映军工行业公司的整体表现。

军工行业：业绩底部特征凸显，基本面修复可期

从国内基本面来看，军工行业预收账款创下新高，这充分印证了板块需求的回暖态势。华福证券数据显示，截至2025年一季度末，国防军工行业预收账款及合同负债规模达1772亿元，较年初增长5.36%，创下2023年以来的最高增速；预付账款为723亿元，同比增长8.31%。资产负债表端的这些积极变化，反映出备产备货需求旺盛，行业向好的迹象十分显著。

结合近期披露的年报和一季报，长江证券研报指出，受价格调整、行业去库存等多重因素影响，2024年军工板块营收及业绩增速出现下滑。但进入2025年第一季度，利润下滑幅度已明显收窄。具体来看，2021年至2025年第一季度，军工板块营收同比增速分别为18.3%、10.3%、4.5%、 -1.7%、 -3%；归母净利润同比增速分别为28.2%、7.5%、 -8.8%、 -41%、 -24.6%。

随着年报和一季报的密集发布，当前军工板块业绩底部特征已较为显著。年初以来，军工各领域的需求已逐步改善，预计随着订单的落地和交付，业绩有望实现逐季恢复。

主题活跃+业绩提振，共筑军工行情

年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题热度居高不下。展望未来，这些大军工领域的新主题仍将持续深化，并反复演绎。与此同时，伴随军工基本面有望持续回暖，主题活跃与业绩提振将形成合力，在未来较长一段时间内共同推动军工整体行情的再度升温。

叠加“十四五任务冲刺”“建军百年目标”以及“自主可控国产替代”三重逻辑的催化，军工板块内需增长的确定性较高，行业基本面具备较强的正向预期。

注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅用于分析参考，不能预示未来表现。市场观点会随市场环境的变化而调整，不构成任何投资建议或承诺。文中提及的指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与自身风险等级相匹配的产品。基金投资存在风险，投资者需谨慎决策。